发布时间：2025-07-22 05:38  信息来源：辽宁省粮食发展集团有限责任公司

　　甲醇。伊以告竣停火和谈后，地缘风险所带来的溢价回吐。近期伊朗南帕尔斯气田起头恢复供气，除FPC泊车检修外其余甲醇安拆尚已全数沉启，持续库存发船后伊朗甲醇进口预期上修，但需关心伊朗甲醇库存偏低和我国国内船舶政策等要素对到港节拍的影响。目前国内甲醇出产利润丰厚，供给仍显丰裕。而受利润欠安和季候性影响，下逛需求有减量预期，特别是甲醇价钱跳涨事后，下业的吃亏幅度较大，沿海MTO安拆亦面对检修预期。正在内地和口岸库存处于低位的布景下，09合约正在累库预期完全兑现前上下空间较为无限，估计震动偏弱运转，关心伊朗甲醇安拆的现实运转形态和拆船发运环境以及下逛对高价甲醇的衔接程度。

　　纸浆。中国纸浆支流口岸样本库存量为217。9万吨，较上期去库3。4万吨，环比下降1。5%。国内 5月份进口纸浆301。6万吨，1-5月累计进口量为1554。7万吨，同比添加2。1%。目前国内口岸库存同比偏高，纸浆供给相对宽松，纸浆需求仍然偏弱，需求处于保守淡季。纸浆估值偏低，近期国内反内卷政策虽然对于制纸行业暂无具体政策，但情感上有所提振。操做临时不雅望为从。

　　油脂。昨日油脂全体以震动为从，正在颠末此前持续上涨之后短期内继续上涨的动力有所不脚，再加上马棕油出口有所放缓。按照船运查询拜访机构ITS发布数据显示，马来西亚7月1-15日棕榈油出口量为621770吨，较6月1-15日出口的662580吨削减6。2%。不外目前油脂仍有美国生物燃料政策的利好支持，别的昨日特朗普称，取印尼告竣一项主要和谈，印尼将初次向美国整个市场，并许诺采办45亿美元的美国，对美国大豆以及下逛品种起到利好影响。因而，油脂市场后市仍无望连结震动上涨的势头。

　　玉米。短期库存偏多。北港库存周比下降，预期下降。基于物料角度，当前小麦饲用劣势较为较着，华北区域、长江流域起头逐步添加小麦用量。深加工因为加工利润开机率下降，导致玉米需求下降；饲料企业因为小麦替代，玉米饲用需求下降。

　　市场震动调整，三大指数小幅收跌。上半年P同比增加5。3%，消费贡献率达52%，高手艺制制业添加值增加9。5%，产量增超35%；美国6月CPI环比上升0。3%，同比上升2。7%，合适预期，焦点CPI同比涨2。9%持续五个月低于预期，但特朗普新一轮关税可能推升后续通缩。当前反内卷政策预期取流动性丰裕（上半年社融增量22。83万亿）支持指数震动中枢上移，但需美联储降息延迟、关税构和落地扰动全球供应链带来的回调风险。

　　LPG。近期国际市场供应全体宽松，虽然原油旺季阶段走强，价钱平稳运转为从。上周新增检修带来化工需求的回落，但进口成本的下行鞭策PDH毛利继续修复，关心后续PDH开工率反弹节拍；夏日供应端压力延续，进口成本下行盘面反弹动力无限，维持低位运转。

　　原油。油价正在回吐俄罗斯供应忧愁溢价后总体维持震动。昨晚EIA周度演讲数据欠安，成品油表需纷纷下降，库存则多于预期，不外原油库存超预期下降以及炼厂开工率仍然兴旺略微了下逛的疲软。我们维持之前概念，保守消费旺季可以或许支持市场阶段性抵御供应添加，这正在旺季竣事后将越来越较着。

　　沥青。7月第2周行业数据显示炼厂供需双增，不外出货量正在上周大降后恢复无限。周度厂库持平，社库小幅去化，边际影响不大。隔夜休市期间外盘油价有所走高，估计沥青短线走势总体震动为从。

　　碳酸锂。短期碳酸锂供需根基面并没有呈现显著的变化以及预期，碳酸锂前期的涨幅也不及广期所别的两个品种。反内卷布景下，市场对于财产链相关动静的高。瞻望后市，若供应端未呈现本色性的减量，高供应高库存布景下，锂价向上压力逐渐增大。关心宏不雅市场情感以及财产链政策变化。

　　钢材！比来价钱反弹过程中螺纹仓单添加，且钢材下逛加工利润下降，成交的好转更多是期现正套参取，短期根基面有些压力，但政策预期仍正在，价钱走弱后或仍能刺激一部门资金博弈预期，估计行情近期不会太流利，震动为从。

　　白糖。国内跟着进口糖连续到港，现货价钱或将承压。最新产销速度偏快，库存压力不大，逐步步入夏日消费旺季，季候性消费也有必然回暖，给现阶段价钱带来必然支持。分析来看，丰登预期下美糖趋向也仍然向下，国内利多仍无限，估计糖价维持震动。

　　鸡蛋。粉蛋均价2。8元/斤，粉蛋均价2。83元/斤，当前蛋价处于分析成本线下方，迫近当天饲料成本。鸡蛋供需仍偏宽松，供应压力较大，跟着蛋价下跌老鸡裁减略有加快，但短时间难以无效缓解供应压力。蛋鸡产能较大，新鸡开产逐渐添加，叠加换羽鸡连续开产，鸡蛋库存仍处于偏高程度，鸡蛋产量处于偏高程度。虽然短期消费好转仍难扭颓势。

　　纯碱：供给端前期减量企业逐渐恢复，暂无新增检修打算，产量预期添加；需求端波动不大，以刚需出产为从，无利好支持；成本端全体变更不大， 动力煤价钱不变且小幅上移，原盐价钱趋稳。短期，纯碱供需矛盾凸起，库存处正在汗青高位对纯碱价钱构成，维持震动偏空款式，但同时政策性要素的扰动。

　　铝/氧化铝。氧化铝方面，月差的回落反映仓单问题估计有所缓和，期现套利窗口封闭，现货环境改善，短期价钱承压，中持久看氧化铝维持过剩款式不变，短期仍市场“反内卷”预期频频。电解铝方面，供应维持高位，淡季叠加高价，开工持续承压，低库存形态较此前改善，关心后续累库持续性。 锌。原料端供应修复，TC持续抬升，供应端目前来看投产不及预期，且海外侧供应扰动较为屡次，下逛需求若无更多刺激政策的环境下估计将逐渐走弱，锌价或维持震动运转。

　　橡胶。目前全球天然橡胶供应逐步进入高产期，本周国内丁二烯橡胶安拆开工率大幅下降，上逛丁二烯安拆开工率大幅下降。本年6月份中国汽车产量、销量和出口量均同比大增环比小增，国内全钢胎开工率小幅回升，部门停产检修企业根基恢复一般运转。青岛地域天然橡胶总库存继续微幅添加至63。24万吨，当前中国顺丁橡胶社会库存回升至1。28万吨，分析来看，下逛需求回暖，天胶供应添加，合成供应削减，橡胶库存添加，商业风险犹存。

　　生猪。现货均价14。8。大都市场采购相对顺畅，白条不变，二育情感隆重，补栏性质偏强。仔猪报价维持不变，仅部门市场有偏弱调整，当前仔猪补栏积极性一般，部门价低有成交，价高成交难度较大。社会猪源出栏节拍根基一般，散户及部门二育适沉择机出栏。估计短期市场以震动为从。

　　玻璃：市场情感获得改善，玻璃现货价钱逐渐企稳，供应端玻璃全体供应不变，库存仍然处正在高位。需求方面貌前处于季候性淡季，难有起色，产销虽有好转可是并未大幅提拔。遭到宏不雅反内卷政策消息的影响，市场对玻璃产量存正在减产预期，供应端的减产预期对玻璃价钱有所支持，维持玻璃震动款式，后续关心供给端收缩成效和国内消费续期提振对去库历程的影响。

　　双焦：1、现货：日内焦煤现货表示偏强，竞拍维系涨势。上周焦炭跌价预期触发原料增量补库，带动坑口预售订单施行，监管区库存延续下降，商业商报价坚挺，蒙5原煤成交至770-785元/吨。焦炭现货偏强，钢厂于周四落地现货首轮提涨，幅度50-55元/吨。 2、供需：短期产地煤矿迟缓复产、蒙煤通减量，叠加下逛跌价补库，坑口库存持续下移对现货构成提振。但今日起蒙煤通关逐渐修复，监管区库容以及进口利润均支撑通关效率抬升。叠加国内稳产方针不变，俄煤到港回升，供应对价钱的全体支持边际走弱，且焦化集中补库后拿货节拍或有调整。短期煤矿超卖订单的根本上，现货维持强势，但涨幅或有放缓。焦炭下逛恰当拿货+期现入场带动厂存走低支持跌价。跌价落地后利润稍有修复，支流出产积极性尚可，淡季布景下钢厂对后续提涨的抵制志愿仍存，月内大幅跌价驱动稍显不脚。 3、概念：现货偏强；盘面期现共振利好兑现后，盘面进一步上行驱动削弱，短期隆重看多，调整概率加大。

　　镍：12W整数关口附近盘桓，弱于有色板块。按照印尼镍矿协会的最新动静，镍矿 RKAB 审批额度达到了 3。64 亿吨，远超市场预期。年内印尼镍矿款式由偏紧转向宽松，近期镍矿价钱曾经有所回落，对下逛的支持削弱。高供应高库存下，镍价全体承压。关心宏不雅和海外镍财产链政策。

　　聚烯烃。PP正在7月检修偏多，供应压力不大，但估计检修将见高点。PE打算外泊车略有增加，共同进口到港偏少，7月供应压力较小。不外美国打消对乙烷出口中国的，国内乙烷裂解企业原料问题缓解，部门泊车安拆有沉启预期。全体来看，聚烯烃处于弱基差以及利润中性偏高的形态，价钱偏空对待。但7月供应压力无限且均衡表去库预期下跌幅，估计偏震动运转，操做上高空为从。

　　铜。国内7月电解铜供应维持高位，铜价回落带动下逛补库需求添加，开工被动抬升，现实新增订单无限，周一社会库存延续累库，正在现有的铜市场根基面矛盾逐渐缓和的布景下，市场将对宏不雅情感愈加，宏不雅侧的订价权较前期上升，软着陆基调下铜价下方支持仍然较强，关心宏不雅情感变化。

　　PTA。PX部门安拆检修，周度产能操纵率下降至83。16%，现货供应趋紧价钱上涨，PTA加工费被压缩至203元/吨。供应来看PTA前期检修安拆沉启，周度开工率回升至80。76%。下逛聚酯需求方面，聚酯长丝、短纤需求不变，但瓶片减产落地周度产量下滑。终端纺织服拆秋配备货尚未起头，仍处于行业淡季，纺织企业开工率处于积年低位。PTA短期将随成本端震动，价钱上方存正在必然压力。

　　铁矿：现货取基差：支流口岸进口铁矿现货价钱小幅上涨2-5元/湿吨。现支流口岸纽曼粉745元/湿吨，折仓单价钱781取09合约收盘价773基差8环比-1。山东现货市场PB粉从力合约基差正在i09-18，买盘方面，支流区域钢厂按需补库为从，询盘较少。目前PB粉支流正在755附近，超特粉支流正在635-640，PB块支流正在910附近。 逻辑：宏不雅面来看海外关心9月降息预期有所提拔，国内“反内卷”话题仍有会商，关心政策面变化 。财产面，铁矿石虽远月有供给添加+粗钢压减等利空预期，但近月根基面仍因发运偏低铁水高位，港存向下逛转移而去库，根基面压力仍较小。 概念：短期仍高位震动，关心做扩基差。

　　豆粕/菜粕。印尼和美国告竣商业和谈，将进口关税由32%下调至19%，做为美国大豆前五猛进口国之一，印尼许诺采办价值45亿美元的美国农产物，市场预期美豆出口需求将添加，受此动静提振，昨日国内夜盘豆粕价钱涨幅超1%，CBOT大豆昨日也收涨。美豆发展虽较为成功，但近日巴西大豆出口CNF报价仍偏强运转，且受商业政策不确定性影响，我国远月大豆买船较少，叠加动静面上美豆出口需求加强，市场担心国内远月大豆供应，提振粕类期价。目前豆粕价钱底部存正在支持，但美豆发展及商业不确定性或使资金情感较为隆重，估计近日偏强震动为从。

　　贵金属。现货黄金涨0。71%。美国总统特朗普扣问党议员们，他能否该当将美联储鲍威尔夺职。这一动静激发市场震动，避险情感快速升温，黄金走高。估计特朗普商业政策等要素将支持黄金持久维持震动上行趋向。