发布时间：2025-05-09 07:20  信息来源：辽宁省粮食发展集团有限责任公司

　　业绩显著分化反映出行业供需款式的深刻变化。一方面，2024年国内社会消费品零售总额同比增加3。5%，线%，带动聚酯产物正在纺织服拆范畴的需求增加。同时，海外市场表示强劲，2024年中国聚酯行业出口总量达1287万吨，同比增加15%。另一方面，PTA、聚酯行业产能扩张导致市场所作加剧，产物加工费空间被大幅压缩。2024年，PTA行业的利润率持续处于低位，成本较低的安拆仅能维持盈亏均衡。

　　当前，聚酯行业正处于产能扩张周期末尾和布局调整期。据业内人士引见，2024年聚酯行业新减产能同比下降30%，此中，PTA新减产能不脚100万吨。行业集中度持续提拔，排名前五的企业市场份额从2020年的35%提拔至2024年的45%，中小企业压力加大。

　　正在中信建投期货阐发师李思进看来，2025年聚酯龙头企业依托全财产链协同、高端化产物结构，市场份额持续扩张，议价能力加强，盈利韧性无望逐渐加强，而中小企业受成本波动取低端产能过剩挤压，压力进一步加大，行业掉队产能将加快出清。“聚酯行业景气宇无望边际改善，但行业全面苏醒仍需期待全球终端需求本色性回暖取商业改善。”她说。

　　头部聚酯企业的业绩逆势增加，源于其奇特的合作劣势。从相关企业2024年年报中能够看到，近年来，正在“石化+”计谋指导下，恒力石化、新凤鸣等企业率先实现炼化一体化结构，建立“原油—PX—PTA—聚酯—纺丝—加弹”全财产链，通过垂曲整合降低买卖成本，提拔出产效率。同时，聚焦高机能纤维、功能性面料等高端产物，提拔产物附加值。

　　对此，渤海期货研究院研究员徐子彤也暗示，2025年下逛需求的环节支持仍来自海外市场。“虽然中美商业摩擦对美国订单量形成必然影响，但中东国度、‘一带一’共开国家的需求改善较为较着，下逛纺织、包拆等范畴需求逐渐回暖，鞭策全体需求增加。同时，正在原油等原材料成本下行周期中，聚酯新材料手艺迭代加快，替代保守材料范畴的新增需求值得关心。”他说。贺晓勤认为，2025年二季度聚酯行业利润估计持续增加，但需商业和对市场的潜正在影响。

　　正在财产资深人士魏一凡看来，2025年二季度后聚酯财产的焦点变量正在于海外订单的恢复进度。“2024年岁尾下逛企业集中抢出口透支了部门需求，导致2025年海外订单同比显著削减。从一季度的数据看，大都企业面对订单量不脚的窘境，若何冲破市场壁垒、拓展海外新兴需求空间，是行业亟待破解的主要难题。”他称。

　　“正在当前商业摩擦加剧的布景下，终端订单特别是涉美订单显著萎缩，全体出口压力添加。不外，出口表示出较好的抗压性——东南亚、中东等新兴市场需求增加潜力可期。”黄璐称。

　　“从成长阶段来看，聚酯行业已从高速增加阶段转向存量优化阶段，龙头企业通过手艺升级和财产链整合巩固市场地位，行业成长呈现出集中度提拔、产能布局分化、利润款式沉塑的特点。”浙江明日控股集团股份无限公司聚酯部商品司理朱建威称。

　　值得一提的是，从已发布的一季报来看，部门公司业绩表示优良。如东方盛虹2025年一季度实现停业收入303。09亿元，归母净利润3。41亿元，同比增加38。19%；新凤鸣2025年一季度实现停业收入145。57亿元，归属于上市公司股东的净利润3。06亿元，同比增加11。35%。这正在必然程度上印证了聚酯财产景气宇回升的概念。

　　“炼化一体化企业正在炼化取化纤板块呈现出分歧特点，炼化板块以增收不增利为从，芳烃线韧性相对凸显，化纤板块头部企业增收增利，中小企业业绩承压。”中基宁波聚酯事业部高级研究员黄璐暗示，化纤板块增收增利是企业走出了差同化径的成果，展现了高端化、差同化、智能化的转型径。

　　对此，朱建威也认为，2025年聚酯财产将呈现“布局性苏醒”特征。从财产链传导看，虽然PXN取PTA加工费持续承压，但成品端(长丝、短纤)利润维持高位，构成“上逛挤压、下逛增效”的利润再分派款式，带动财产景气宇稳步回升。

　　扫描或点击关心中金正在线年，受国表里宏不雅复杂多变影响，大宗商品市场跌荡放诞崎岖。跟着年报季收官，期货日报采访市场和行业人士，推出“读年报看财产”系列报道，就大宗商操行业相关板块的成长形势和变化进行阐发和瞻望，敬请关心。

　　正在统计的8家上市公司样本中，期货日报记者发觉，2024年聚酯板块A股上市公司业绩呈现显著的“二八分化”特征。此中，桐昆股份实现营收1013。07亿元，同比增加22。59%，实现净利润12。02亿元，同比增加50。8%；新凤鸣实现营收670。9亿元，同比增加11%，实现净利润11亿元，同比增加1。32%。取之构成明显对比的是，荣盛石化、恒逸石化等企业净利润同比下滑跨越30%，东方盛虹更是呈现22。97亿元的吃亏，上年同期盈利7。17亿元。

　　“2025年纺服出口虽面对需求收缩压力，但聚酯财产链正在价钱底部展示出刚需韧性。”国泰君安期货高级阐发师贺晓勤暗示，得益于国内经济稳步苏醒，消费市场持续回暖，需求端将对聚酯产物构成不变支持；供给端，聚酯产能增速显著放缓，短纤、长丝等次要产物新减产能无限，虽然PTA产能增速仍较高，但供需布局正正在持续优化。跟着财产集中度的提拔，龙头企业依托规模、手艺及成本劣势将持续扩大合作壁垒，无望带动行业全体盈利能力改善。

　　2024年，聚酯企业呈现较着的业绩分化款式。当大大都企业陷入“增收不增利”的窘境时，桐昆股份、新凤鸣等头部聚酯企业却实现了营收取净利润的双增加。业绩分化款式显示出聚酯企业正在原料波动周期中风险办理能力的差别，也是行业布局性调整的必然成果。